■主持人：陈琼 ■特约嘉宾：资深市场人士 秦洪 信达证券分析师 黄祥斌
主持人：据统计，在过去的18年中， 上证指数在5月份上涨的次数达10次之多。两位觉得今年的“红五月”是否可期？
秦洪：历史虽有惊人的相似之处，但也不可能简单地重复。今年的5月份面临经济增速放缓、上市公司一季度业绩下滑等诸多估值层面的压力，因此对5月份行情不宜过分乐观，“红五月”可能会在今年成空。
黄祥斌：在今年出现“红五月”确实有点难，我个人觉得，震荡的概率比较大。一方面，投资者对目前的经济运行前景存在很大分歧，大多认为今年A股走势呈现“前高后低”的态势。另一方面，经过前期的上涨之后，市场对后市能否延续上涨已经出现很大分歧，持相对谨慎态度的投资者显然占据了多数，尤其是部分板块在前期的反弹中已经积累了较大的涨幅，孕育了很大的调整压力。此外，权重股板块短期内缺乏大幅上涨的动能，也将制约股指的强势运行。
主持人：很多人担心，5月份将成为多空双方的时间分水岭，之后的A股市场将再度陷入震荡下行中。两位嘉宾怎么看？
秦洪：就目前情况来看，5月份行情肯定不会太过乐观。首先，近半年来的涨幅过大，使A股市场面临巨大的调整压力。其次，IPO一旦在5月份成行，势必会对资金面产生分流作用，并进一步抑制投资者的做多激情。此外，5月份的信贷增速或有放慢趋势，也在一定程度上加剧了资金面的紧张程度。因此，投资者应该谨慎看待5月份行情。
黄祥斌：我对5月份行情并不看好，而是对三季度行情持乐观的态度。主导股市运行的主要因素是如何把流动性转变为业绩的提升。而决定业绩能否提升的内在因素在于两个方面：一是货币政策在降低财务成本的同时，上市公司在2008年年底进行的大幅计提也将在冲回后提升利润。二是前期的积极财政政策也将会使很多企业的业绩直接得到提升，并在三季度中显现出来。因此，投资者可重点关注金融、地产、铜企、水泥制造、军工等领域业绩有望大幅改善的上市公司股票。
主持人：在5月份，还有哪些政策性利好值得期待？
秦洪：在5月份可以预期的利好主要有以下几个：一是激活交易制度的一些金融衍生工具的出台，或有更新的说法；二是产业政策刺激方面，也存在一系列实施细则的陆续公布；三是出口退税等一系列政策预期也值得期待。这些都有望给A股市场带来一定的兴奋点，有利于提振短线的做多底气。
黄祥斌：5月份仍面临继续宽松的货币政策、年内第二批中央投资、汇率方面利好预期。
主持人：当前的国内外宏观经济都很难说已经见底，同时还面临IPO开闸预期以及市场估值偏高等因素的压力，是否会加大市场运行趋势的变数？而市场流动性的暂时充沛与上述负面因素博弈的结果会怎样？
秦洪：目前A股市场的博弈力量不仅仅来源于资金面之间，即IPO的资金分流以及充沛流动性之间的博弈，也体现在高估值与宽松资金面之间的博弈。毕竟目前的很多中小市值股票的价格已经回到了去年5、6月份的水平，高企的股价却要面对较低的经济增速，这可能才是左右5月份股指运行方向的主要博弈因素。
黄祥斌：目前的流动性充裕局面是客观存在的，从央行的表态来看，宽松的货币政策将会持续下去，这无疑给市场提供了极大的信心。同时，投资者对IPO的开闸也不必过分担忧，其带来的影响将更体现在心理层面上。而目前的A股整体估值也不能算太高，只能算是结构性偏高，大部分股票的价格还是比较合理的。因此，虽然对5月份行情不值得给予太高预期，但仍会存在很多的交易性机会。
主持人：对普通投资者而言，5月份应秉持怎样的操作策略？仓位又该如何控制？
秦洪：既然对5月份行情不能过分乐观，在操作中就应谨慎，尽量减轻仓位至40％以上。同时，可以对一些新的兴奋点进行适当的短线操作。
黄祥斌：高抛低吸式的波段性操作是应对5月份行情的最好策略。在仓位上，投资者降低至三到五成就可以了，空仓也未尝不可。如果想参与，可适当建仓一些业绩有望提升的板块，如金融、地产等。
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