谢百三：股市似乎有点累了
复旦大学金融与资本
研究中心主任
“股市无专家”，韩国有“股谚”说：“做十年股票与做两年股票的人水平是差不多的。”其意就是股市变化、发展太快，创新很多，很难有100％看准的专家。有时做多了，还留下旧习惯思维，与一日千里的市场格格不入。
这次股市上涨始于2008年10月28日的1664点，当时很多专家学者认为，反弹不会太久，高度也有限，因为经济太不好了。同时，从市盈率的角度看，中国股市还是全球最贵的。但现在却一涨涨了5个月，而且总体涨幅达到了53％。至于翻倍、翻几番的股票比比皆是。
这波行情会到哪里停止呢？其实，一波行情的高度和转势是要看几天半个月的，是要有个过程的。至少现在股市还在强势区运行，但似乎有点累了。
这次“小牛市”，主要是“国家意志”起作用。从长远看，经济规律是不可抗拒的，但从中期看，政府这只看得见的手力量太强大了。现在回忆起来，当时管理层让上市公司回购股票，让社保基金入市买股，最重要的是让货币政策来了个180度的大转弯，在一个季度投放了4.58万亿元人民币(等于去年全年的90％)，采取了极其宽松的货币政策，使股市坚决地逆市向上。温总理在伦敦时还不忘关心国内股市，态度是很坚决的。这有点像1999年的“5·19”行情，当时受1997-1998年亚洲金融危机影响，中国经济处于很困难的局面，中央开会决定启动股市，倒过来推动全国经济。于是从1050点向2001年的2245点，一波大行情开始了。
但这次和上次有点不同，即这次投资4万亿元避开了商品房市场。温总理近日表示：应对经济形势新变化，立即下达第三批中央投资，以巩固前阶段调控成果，并切实面对出口下降、部分产业产能过剩、工业增长回升乏力，继续扩大投资，货币投放量也一时不会收缩。与上次不同的是，上次1999年全国70个大中城市房地产处于沉睡状况，上海复旦、财大附近的新房3500-4000元1平方米，市场很低迷。上海不得不出台蓝印户口等，吸引外地人买房。后来全国房地产被唤醒过来，一波一波上涨，直到2007年涨过头出现了大泡沫。但在它的带动下，经济对股市的支持也是实实在在的。尤其是1999-2002年的那波上涨，是完全健康的。
这次避开商品房市场，推经济适用房(只占全国房产市场的6％~7％)，另搞其他投资，不知最终能否带动中国如此庞大的经济。
我并不主张再大炒房地产，应让房地产早日回归真正的市场价。否则，中国经济很可能做成“夹生饭”。有人把重视房地产市场称为“拜房产教”，认为可单独避开房产而发展其他产业。这是书生议论。无论汽车、家具、钢铁等等，都与房地产市场息息相关，“一荣俱荣、一损俱损”。很难想象，房地产市场一直裹足不前，中国经济能提前复苏。
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