□ 申银万国
第二季度，市场有望震荡向上，沪深300指数的核心波动区间是2200—2700点。在乐观情绪下，存在突破估值上限的可能。
投资主题一：投资中部地区。我们看好：中部地区的投资品、正在向中（西）部地区进行产能投资的企业。
投资主题二：基建投资拉动下的经济复苏。我们看好：强周期的投资品（钢铁、水泥、工程机械、煤炭、输变电设备、通讯设备），以及强周期的消费品（房地产、汽车、家电、银行）。
投资主题三：工业增速反弹带动中游产业利润见底。我们看好钢铁、化学原料及制品。
“投资·中部”十佳股票组合：万科A（000002行情,爱股）、招商地产（000024行情,爱股）、东风汽车（600006行情,爱股）、华菱钢铁（000932行情,爱股）、马钢股份（600808行情,爱股）、海螺水泥（600585行情,爱股）、中联重科（000157行情,爱股）、潞安环能（601699行情,爱股）、格力电器（000651行情,爱股）、中环股份（002129行情,爱股）。
原因及逻辑：
（1）发达经济体环比增速有望在今年第一季度触底，同比增速将在第二季度见底。因而短期内，中国的出口还将继续面临较大的不确定性。
（2）尽管出口承压，但受到政府大规模基建投资的推动，加之部分领域的私人投资依然活跃，订单（需求）复苏仍是大概率事件，中国经济同比增速将逐季回升。我们预计，上市公司的盈利能力将于第二季度开始明显改善。
（3）由于资金面在第二季度仍能维持宽松局面、大小限解禁压力的高峰实际出现在今年3月、创业板开启并不会改主板市场中期运行趋势，因此我们认为，股市供求状况在第二季度仍将有利于市场上行。
（4）流通市值换手率所表征投资者的情绪指标尚未拐头向下，预示市场的强势特征还将延续。
（5）并不微薄的息率，配以股价波动性的期权价值，为市场提供支撑；第二季度，随着投资者对经济复苏预期的更加坚定，股权风险溢价有望进一步下降；在接近半数的行业中，产业资本具有增持股票的冲动。
（6）出口低迷、投资火热，这意味着中西部地区的经济增速将显著超越东部。我们尤其看好中部地区在吸纳投资、承接产业转移投资方面的潜力。
（7）2009年，基建投资拉动中国经济复苏、工业增速见底反弹，这都将是大概率事件。
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