“近期A股的行业表现，有色、煤炭等上游能源原材料行业涨幅居前，确实超出了我们的预期（虽然我们在上周建议无须再减持煤炭、钢铁）。我们愿意去检讨自己的思路，重新回顾经济周期下的行业轮动规律。”这是国内著名券商国泰君安在近期出炉的二季度策略报告中的原话。
刚过去的3月份，上证指数创下19个月以来的最大月涨幅，面对如此强劲的反弹，大呼“出乎意料”的又何止国泰一家。
国内几大权重券商在近期发布的二季度策略报告中，不仅不同程度地抬高了年初时对年内大盘底部的预测，更重要的是他们股票池中的投资组合“面貌焕然一新”。
东方早报记者 忻尚伦
上证指数在3月累计上涨13.9％，创下19个月以来的最大月涨幅。早报见习记者 徐晓林 图 刘建平 制图
国泰君安
金融股接棒 年底看高2800
国泰君安无疑是陷入“重新估值”最深的权重券商之一。在反思过后，他们依然警告，如果市场创前期新高，金融股必将有所动作。修正后，国泰君安指出短期（3个月内）下档支撑位在1800点，但到年底却看高至2800点。
国泰君安认为，下一阶段的选股线索可以从地方国企整合开始，并首推重庆。国泰君安建议着重关注业绩提高超出预期，且题材珍贵值得机构投资者配置的品种，类似前期的中兵光电（600435行情,爱股）和三安光电（600703行情,爱股）。
行业方面，国泰君安建议关注受益于基建投资拉动，而中短期供给难以迅速放大的基建施工企业，重点推荐上海本地建筑股：隧道股份（600820行情,爱股）、精工钢构（600496行情,爱股）、上海建工（600170行情,爱股）、宏润建设（002062行情,爱股）；关注经济危机可能加快国际市场产能转移的农药行业，如联化科技（002250行情,爱股）和利尔化学（002258行情,爱股）等。行业中惟一被下调评级的是有色金属。
●中期股票池：中兴通讯（000063行情,爱股）、深发展、双汇发展（000895行情,爱股）、美的电器（000527行情,爱股）、万科A（000002行情,爱股）、张江高科（600895行情,爱股）、海油工程（600583行情,爱股）、新疆众和（600888行情,爱股）、海螺水泥（600585行情,爱股）、南山铝业（600219行情,爱股）、烟台万华（600309行情,爱股）、岳阳纸业（600963行情,爱股）、国电电力（600795行情,爱股）、昆明机床（600806行情,爱股）、特变电工（600089行情,爱股）、航天信息（600271行情,爱股）、浦发银行（600000行情,爱股）、华侨城A（000069行情,爱股）、金融街（000402行情,爱股）、保利地产（600048行情,爱股）、格力电器（000651行情,爱股）、小商品城（600415行情,爱股）、百联股份（600631行情,爱股）、王府井（600859行情,爱股）、黄山旅游（600054行情,爱股）、云南白药（000538行情,爱股）、国药股份（600511行情,爱股）、恒瑞医药（600276行情,爱股）、泸州老窖（000568行情,爱股）、张裕A（000869行情,爱股）、贵州茅台（600519行情,爱股）、青岛啤酒（600600行情,爱股）、北大荒（600598行情,爱股）。
申银万国
剑指中部概念 年内底部2100
相比自信满满的投资者，注重价值评判的券商颇感困惑。这在申银万国的策略报告中可见一斑。
在“启动了有史以来最大规模的草根调研”后，申万上调了今年全年预测：投资增速达21.2％，GDP增速为8.3％。2009年将是V形格局，且按6、7、8、9的速度逐季回升。但申万依然对2010年经济表示忧虑，称经济增长将惯性下行。
申万随之将上证综合指数全年底部位置由年初的1640点上升至2100点，上限提至2600点以上。
但变动最大的仍当属投资组合。
年初时，有别于往年的选股模式，申万仅是谨慎地给出了25个A股（包括AH两地上市公司）和4个H股的投资组合，称为“未来30年最具增长潜力的股票”。而在本次的二季度策略会上，申万明确将投资之箭射向了“中部概念”，认为中部地区部分投资品公司存在低估现象。
申万看好四川、重庆、湖南、安徽和江西，认为今年这些地区投资预期目标远高于全国平均水平。而经验表明，在经济增速较高的地区，其上市公司估值水平也较高。此外，正在向中（西）部地区迁移产能的公司也被看好。
行业方面，申万预计二季度水泥、输变电设备、钢铁、工程机械等行业景气上升或反弹的概率很高，宽松的流动性将使房地产、汽车、保险等行业的销售好于预期。在黄金、石油、贱金属和煤炭这些增长性确定的行业中，除了医药、通信设备、风电、景点等行业仍存在超预期可能，其余股价均已到位。二季度申万重点推荐钢铁、水泥、汽车、区域性房地产、保险、电信设备、白电、黄金、煤炭等行业。
●“投资·中部”十佳股票组合：万科A、招商地产（000024行情,爱股）、东风汽车（600006行情,爱股）、华菱钢铁（000932行情,爱股）、马钢股份（600808行情,爱股）、海螺水泥、中联重科（000157行情,爱股）、潞安环能（601699行情,爱股）、格力电器、中环股份（002129行情,爱股）。
银河证券
投资拼盘：软件物流大金融
银河证券的二季度策略有意忽略了“点位”这个概念，把投资思路重点放在了行业配置的转变上。
投资者可以重点关注一下银河证券提供的新的配置思路：从基建投资向现代服务业的转变。银河证券认为，“服务业将是我国经济未来最重要的发展方向，未来将进入快速发展阶段。”
在银河证券的最新二季度策略报告中，一改之前权重券商对几大重点行业的“标配”模式，软件、物流被排在前两位，银行和地产的大金融概念因为安全边际较高也在配置池中。
银河证券相信“目前已经进入战略性配置时期”。
银河证券断言，软件业下半年将开始逐渐恢复，未来3年国内软件行业平均增速仍将保持在较好水平。
子行业中，软件外包因全球产业转移，增长空间极大，未来10年都可保持高增速，未来3年复合增长率为30％；管理软件仍处于成长期，ERP软件未来3年增长速度为17.3％；系统集成增长速度保持温和，未来3年增长率约为13.5％。
而《物流业振兴规划》对于物流业的推动将加速现代物流产业的建立。银河证券预计，2009年至2010年，社会物流总额增速在15％以上，远远高于全球4％左右的增速，由此引出资源整合、物流外包、专业物流、物流园区和信息建设五大投资主线。
对于房地产业的关注原因主要基于行业见底信号的产生。银河证券指出，中国首次住房的刚性需求和改善性需求非常大，政府采取的信贷和税收优惠政策加上部分城市房价基本调整到位，使有效需求再度释放，关注龙头地产公司和一线城市中业绩比较确定的二线地产公司。
银河证券对银行的看好理由是源于“相对估值优势”。
银河证券认为，一季度利差见底给银行业提供了较好的估值底线。银河证券预计9家上市银行2009年一季度净利润小幅增长8％，建议选择大银行和优质小银行。
●“服务业15”投资组合：川大智胜（002253行情,爱股）、用友软件（600588行情,爱股）、东软集团（600718行情,爱股）、东华合创（002065行情,爱股）、远光软件（002063行情,爱股）、青岛软控（002073行情,爱股）；保税科技（600794行情,爱股）、怡亚通（002183行情,爱股）、飞马国际（002210行情,爱股）、外运发展（600270行情,爱股）、远望谷（002161行情,爱股）；万科、招商地产；工商银行（601398行情,爱股）、中国银行（601988行情,爱股）。
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