一位基金经理“政策市”加仓轨迹:主攻固定资产投资
基金经理预期，第二轮机会将出现在中秋节前后。整个2009年的经济目标是保8。目前靠外需不行，而消费未必能起很大作用，能拉动经济的只有固定资产投资，4万亿后还将有新追加项目，估计今年全年经济情况会超出市场预期。
东方早报理财一周报记者/仇晓慧
北京金融街一家知名基金公司的基金经理L先生，手捧《忠告——来自94年的投资生涯》，望着窗外街上来回穿梭的车辆。这本书是一个成功的投资家罗伊·纽伯格所写。L先生说，自己喜欢读这本书，是因为作者是一个很出众的投资人，在艺术品鉴赏方面也相当成功。
L先生在基金业还算年轻，大学毕业后做了几年研究员后就升任基金助理，从2005年起，就开始负责一只股票型基金。像L先生这样的资历在基金界比比皆是。然而，对于本轮行情，他的口气就变得像一个久经沙场的老人一样，胸有成竹地说，这轮行情可以用两个字概括——政策，这是由各方面政策推动下的行情。
他说，翻开报纸就可以看到“两会”制造出热烈的气氛，诸如创业板、融资融券，为市场注入了强心剂。温家宝总理也从他的角度谈了大局，有一些政府官员也发表了积极言论，这些都对市场形成了强大的信心。银行系统方面，汇金又出手购买三大行，招商局也要购买招商银行（600036行情,爱股）。可以说市场是万事俱备，只欠东风。所有的板块轮动、主题挖掘等，都在政策导向下展开。他说，这是他们团队的共识。这支投研团队在2008年的市场环境下，表现出众，多只基金走在行业前列。
他深吸了一口气，将2008年下半年4万亿计划以来的基金政策市操作与记者娓娓道来。
去年11月底才加仓
在2008年年初，L先生所在的基金公司就出了一份年度策略报告。他说，这份报告的论点可能与众多基金公司有不少内容上的一致。其主要观点认为，指数走势在很大程度上取决于政策取向，指数将在市场与政策博弈过程中波动。就市场特点而言，2008年市场波动可能更加频繁；同时结构轮动特点更明显。不同时期，市场将呈现出明显的结构轮动现象，这种结构轮动具体表现为行业轮动、风格轮动、主题轮动等。结构轮动的触发点取决于政策取向、行业利润变化趋势，以及重要事件发生时点。对于2008年市场投资主线的把握，将以政策为导向，寻找具有成长优势、估值优势的行业作为核心配置；对主题和风格投资采取卫星配置。
而这个以政策市为指导方针，在L先生看来，真正管用是在去年11月9日的4万亿投资计划推出后。事实上，在10月底的时候，L先生所在的研究团队就在考虑是否该长期布局。那时，上证指数正在经历最低点——10月28日的1664点。
“那时候我们还是不敢加大投资力度，还是想再观察一段时间。被单边下行市场搞怕了。”L先生说。然而，大盘在最后两个月经历了沉寂多时以来的最大涨幅，指数从1660点涨到2100点，涨幅约30％，一些受益于经济刺激的个股实现了翻番。
L先生清晰记得，自己在去年11月份投资月报中指出，目前一些股票的价格已经达到相对底部。他预计，2009年整体上市公司的净利润增长率将为15.2％ (其中非金融企业增长为-3.7％和-23.4％)，且他乐观分析，如果10年经济逐渐趋稳，盈利有望在2009年见底。预计2010年整体上市公司的盈利为2.4％，与2009年盈利相比基本持平。
他在去年11月份的操作中，于市场反弹前少量增持了伊利股份（600887行情,爱股），华鲁恒升等前期跌幅较深的股票。在市场反弹过程中，减持了国阳新能、西山煤电（000983行情,爱股）等煤炭股。“那时候我加仓的原因是看到了政策向好的一些积极因素，而且一些股票的股价已经符合业绩表现，而且到了相对低估的区域。而我的仓位从65％上升到75％。”
理财一周报记者从德圣仓位数据报告发现，此时基金行业的整体持仓也有了明显上升，由去年11月上半月的68％上升到72％左右，而且加仓时点基本集中在11月下旬与12月上旬。
去年最后两个月，L先生的基金净值也上涨了15％左右，在基金行业属于中流。
41